《2024世界投资报告》摘要与浅述
近日，联合国贸易和发展会议（UNCTAD）正式发布了《2024世界投资报告》，这份权威的年度出版物为我们揭示了全球投资趋势的最新动态，并对未来可持续发展的融资挑战进行了深入分析。报告由四个章节构成，分别为：国际投资趋势、投资政策趋势、可持续金融趋势、投资便利化和数字化政府。
据报告显示，在经济放缓和地缘政治紧张局势加剧的情况下，2023年全球外国直接投资（FDI）下降了2%，至1.3万亿美元。同时报告强调，如果排除少数欧洲渠道经济体投资流量的大幅波动，降幅将超过10%。
项目融资的下滑影响了可持续发展，可持续发展目标（SDGs）部门的新资金下降了10%以上，特别是在农业食品和水资源领域。这阻碍了《2030年议程》的实现，并呼吁采取紧急政策行动来改革可持续发展融资。
报告强调，商业便利化和数字化政府解决方案可以通过创造一个透明和简化的环境来解决低投资问题。报告亦强调了在线服务和信息门户的显著增长，并表示这些工具还支持更广泛的数字化政府发展，尤其使发展中国家受益。
一、国际投资趋势
（一）全球国际投资环境面临挑战
- 地区趋势
2024年，全球国际投资环境依然充满挑战。增长前景减弱、经济断裂趋势、贸易和地缘政治紧张局势、产业政策和供应链多样化正在重塑外国直接投资模式，导致一些跨国企业对海外扩张采取谨慎态度。然而，跨国公司的利润水平依旧较高，融资条件也在逐步放松，2023年绿地项目的增加将对外国直接投资产生积极影响。全年温和增长似乎是可能的。
2023年，国际项目融资和跨境并购（M&A）尤其疲软。并购主要影响发达国家的外国直接投资，其价值下降了46%。对基础设施投资至关重要的项目融资下降了26%。融资条件收紧、投资者不确定性、金融市场波动以及（对于并购）更严格的监管审查是下降的主要原因。
在发达国家，2023年的趋势受到跨国公司金融交易的强烈影响，部分原因是对最大的跨国公司实施最低税的举措。由于管道经济的波动，欧洲的外国直接投资流量从2022年的负1060亿美元跃升至正160亿美元。流入欧洲其他地区的资金下降了14%。其他发达国家的流入也停滞不前，北美下降了5%，其他地区也大幅下降。
流向发展中国家的外国直接投资下降了7%，至8670亿美元，主要原因是亚洲发展中国家的外国投资减少了8%。非洲的流量下降了3%，拉丁美洲和加勒比下降了1%。国际项目融资交易数量下降了四分之一。
2023年，流入非洲的外国直接投资下降了3%，至530亿美元；亚洲发展中国家的外国直接投资下降了8%，至6210亿美元（中国是世界第二大外国直接投资接受国，流入量出现了罕见的下降）；印度以及西亚和中亚都出现了大幅下降；流向拉丁美洲和加勒比的资金下降了1%，为1930亿美元。
- 行业趋势
行业趋势显示，基础设施和数字经济领域的投资减少，但制造业和关键矿产等全球价值链密集型行业增长强劲。疲软的项目融资市场对基础设施投资产生了负面影响，数字经济部门在2022年繁荣结束后继续放缓。全球价值链密集型行业，包括汽车、电子和机械行业，增长强劲，显示出供应链重组压力的影响。在关键矿产开采和加工方面，投资项目的数量和价值几乎翻了一番。
全球经济断裂趋势正在影响制造业跨国公司的投资策略。前100家非金融跨国公司的投资行为表明，自2019年以来，制造业项目的地理分布，特别是在战略部门，已经转向更靠近欧洲和美国主要跨国公司本土市场的地点。西亚、北非和中美洲正在成为制造跨国公司的战略地点。
2023年，发展中国家与可持续发展目标相关的部门的国际投资有所下降。绿地项目公告的增长，特别是在可再生能源、电力和交通方面，推高了这一数字。就价值而言，由于用于基础设施部门大型项目的国际项目融资下降，千年发展目标在发展中国家的投资有所下降。农业食品系统以及水和卫生设施的项目数量低于2015年通过这些目标时的数量。目标投资也分配不均。非洲和拉丁美洲及加勒比地区吸引的全球千年发展目标投资项目的份额小于它们在所有项目中的份额。只有亚洲发展中国家吸引了高于平均水平的千年发展目标投资。
（二）全球国际投资存在亮点
第一，2023年，国际项目融资和跨境并购（M&A）中，绿地投资项目公告提供了一个亮点。项目数量增加了2%，增长集中在制造业，打破了该行业长达十年的逐渐衰退趋势。此外，增长集中在发展中国家，项目数量增加了15%，发展中国家的绿地项目公告增加了1000多个，但这些项目高度集中；东南亚占近一半，西亚占四分之一，非洲略有增加，而拉丁美洲和加勒比地区吸引的项目较少。
第二，东南亚保持稳定。正如绿地公告所示，亚洲的工业投资仍然活跃。
第三，流向结构薄弱和脆弱经济体的外国直接投资有所增加。流入最不发达国家的外国直接投资增至310亿美元，占全球外国直接投资流量的2.4%。内陆发展中国家和小岛屿发展中国家的外国直接投资也有所增加。
二、投资政策趋势
（一）投资便利化措施
2023年采取的投资政策措施数量比2022年减少了25%，但仍符合五年平均水平。72%的措施对投资者有利。有利措施（自由化、促进、便利化）和不利措施（入境和运营限制）之间的总体平衡没有改变。
发展中国家大多旨在促进和便利投资，而发达国家则倾向于采取更具限制性的措施。在发展中国家，86%的措施对投资者有利。在发达国家，57%的措施对投资者不利。其中大多数涉及解决国家安全问题的限制。
投资便利化和激励措施是发达国家和发展中国家都有利于投资者的主要措施。便利化措施占优惠措施的近40%，占所有措施的30%，创下历史新高。在激励措施方面，服务业和可再生能源是2023年的主要重点。
（二）关键行业的限制措施
2023年，对关键行业的外国投资持更加谨慎的态度。外国直接投资筛选机制的引入或扩大占对投资者不利的措施的近一半。2023年，又有四个国家实施了外国直接投资筛查，预计2024年还将有几个国家实施。进行外国直接投资筛查的国家现在占全球外国直接投资流量的一半以上，占外国直接投资存量的四分之三。
外国直接投资限制也日益影响对外直接投资。对外直接投资政策在过去十年中不断发展，反映出可持续性和地缘政治因素在制定投资政策中的重要性日益增加。
（三）投资协议发展趋势
2023年，各国和各地区缔结了29项新的国际投资协定。传统的双边投资条约占新条约的不到一半；大多数是包含投资条款的广泛经济协议。改革国际投资协定制度的努力仍在继续。新条约往往包括旨在保障监管权的特征，并且越来越多地涵盖更广泛的问题，包括投资便利化。世界贸易组织参与成员最近敲定的《投资便利化促进发展协定》可能会进一步推动这一趋势。
旧一代国际投资协定存量的改革仍然缓慢。全球约一半的外国直接投资仍由尚未改革的国际投资协定所涵盖，这使各国面临更高的投资者与国家争端解决风险。发展中国家的这一比例约为三分之二，最不发达国家接近四分之三。如今，新一代国际投资协定仅覆盖了全球外国直接投资存量的16%；迄今为止，改革努力对减轻ISDS风险的影响有限，特别是在最贫穷的国家。
（四）争端解决与合作
ISDS案件总数达到1332起，2023年启动了60起新的仲裁。约70%的新案件针对发展中国家，包括三个最不发达国家。2023年，建筑、制造业和采掘业的国际投资者占索赔总额的一半以上。
贸发会议继续在促进国际投资协定改革方面发挥主导作用。它在贸发会议世界投资论坛期间启动了国际投资协定改革多方利益攸关方平台，为建立以可持续发展为核心的投资制度指明了前进的道路。
三、可持续金融趋势
（一）金融市场
可持续金融市场继续增长，但有明显的放缓迹象。2023年，包括债券和基金在内的可持续投资产品的价值增长了20%，达到7万亿美元以上。然而，这一增长在很大程度上是由累积发行和估值上升推动的，一些细分市场举步维艰。
可持续债券显示出边际增长。发行量攀升3%，达到8720亿美元，使市场的未偿价值超过4万亿美元。绿色债券是增长的主要驱动力，而其他领域，尤其是社会债券的发行量下降。
可持续基金遭遇了强劲的逆风。尽管基金数量和资产价值持续增长，但净流入从2022年的1610亿美元降至2023年的630亿美元。在主要市场，欧洲的基金失去了增长势头，美国的基金出现了大量净流出，超过了更广泛的基金市场。
“漂绿”是可持续基金市场面临的最大挑战。绿色基金对气候积极资产（低碳资产减去化石燃料）的平均净敞口仅为20%左右，其中不到5%的基金没有石油和天然气资产。需要进一步的系统性努力来解决洗绿问题，包括明确的产品标准、强有力的可持续性披露、外部审计和第三方评级。
（二）机构投资者
机构投资者在可持续性报告方面取得了进展，但仍存在重大差距。
2023年，在联合国贸易和发展会议监测的前100家主权财富和公共养老基金中，有58家报告了其可持续性表现，高于2022年的55家。只有四分之一的报告资金使用了第三方验证。
机构投资者行动不够快，无法重新调整投资组合。大多数报告基金都制定了应对气候变化的战略。然而，只有三分之一的人设定了化石燃料撤资和可再生能源投资的目标。
（三）金融政策
发达经济体和发展中经济体的政府都在加快可持续金融政策的制定。2023年，贸发会议跟踪的35个经济体，涵盖了世界上最大的金融市场，推出了94项新措施和举措，高于2022年的63项。政策措施主要涉及披露规则、新的国家战略、框架和指导方针，以及（金融）部门和产品特定要求。
发展中国家在可持续金融政策制定方面越来越积极。2023年，它们约占新政策措施的60%。这些措施大多集中在最大的发展中经济体或金融中心。发展中国家作为一个整体，在利用可持续融资方面继续面临挑战，可持续投资流量持续偏低就是明证。
国际标准将产生显著的溢出效应。国际可持续发展标准委员会和欧盟发布的新披露标准将影响主要金融市场以外的公司。发展中国家的公司，作为这些市场公司供应链的一部分，将面临更大的压力，以满足更高的可持续性标准，合规可能成为市场准入的先决条件。
一个关键的政策挑战是避免金融市场对可持续投资战略的抵制扩大，更广泛地说，是对可持续性和披露要求的抵制。在美国，17个州通过了立法，禁止基金经理在投资决策中考虑环境、社会和治理因素，或禁止各州与将化石燃料等某些行业排除在投资组合之外的资产经理签订合同。对于世界各地的公司来说，与可持续发展报告相关的复杂性和合规成本越来越令人担忧。
四、投资便利化和数字化政府
（一）投资便利化
投资便利化已成为全球投资政策制定者的首要任务。自2016年贸发会议《投资便利化全球行动菜单》发布以来，就投资便利化促进发展的国际协议进行了谈判，便利化已成为区域和双边贸易和投资协议的支柱，国家执行工作激增。
商业和投资便利化已成为发展中国家私营部门发展和吸引外国直接投资的核心，使企业更容易建立和运营不仅吸引了外国投资者，且改善当地企业的商业环境，支持了微型、小型和中型企业的正规化和增长。
（二）数字化的作用
便利化工作的核心是信息提供、透明的规章制度和简化的行政程序。由于这些要素围绕信息和程序展开，数字化是其有效实施的核心。
商业和投资便利化引发了一波数字化政府倡议，包括信息门户和在线单一窗口。这些举措现在在贸发会议监测的国家投资政策措施中占很大比例；现代国际投资协定也越来越多地鼓励数字化来履行承诺。
数字化政府工具可以对吸引外国直接投资产生积极影响。平均而言，数字商业和投资便利化门户网站的质量每提高一点（在贸发会议全球企业登记倡议的评级方法中），发展中国家获得的外国直接投资就会增加约8%。这种效果不是自动产生的；这是更广泛的投资环境改善影响的一部分。
数字商业和投资便利化也促进了正规化和包容性。实施数字单一窗口的国家看到小企业注册大幅增加。许多新企业是由女性、年轻企业家和城市中心以外的人群建立的，这表明平台改善了服务的获取，即使在数字鸿沟严重的国家也是如此。
（三）数字化的挑战
近年来，数字便利工具的数量大幅增长，质量也有所提高。贸发会议的数据显示，发展中国家用于企业和投资者登记的国家政府信息门户数量从2016年的82个增加到124个；在发达国家，这一数字从43增加到48。同期，发展中国家允许在线进行多种程序的在线单一窗口数量从13个增加到67个；在发达国家，这一数字从12上升到28。门户网站的质量也有所提高，最不发达国家的一些门户网站与发达国家的门户网站不相上下，这表明存在跨越式发展的机会。
在构建、维护和增强数字平台方面仍然存在挑战。尽管取得了进展，但过时的信息、门户关闭和“单一粉饰”等问题依然存在。持续的更新、明确的所有权和充足的资源对于数字便利平台的长期成功至关重要。对发展中国家的技术支持很重要，最不发达国家评级最高的门户网站往往是通过发展援助创建的。
（四）数字化措施与数字化政府
各国政府应采取全面的数字投资便利化方法，避免专门的投资程序。逐步纳入企业设立的所有强制性程序，如商业登记、税务和社会保障以及经营许可证，有助于实现规模经济和范围经济，并确保利益惠及所有公司，无论是外国还是国内。
商业和投资便利化为数字化政府发展提供了自下而上的途径。这种方法从企业的基本服务（通常是第一个被数字化的政府服务）开始，逐步扩展到相邻的政策领域，可以从一个或极少数公共部门实体开始，不一定依赖于重大的立法干预，成本相对较低，并为用户和政府的创收潜力增加了即时价值。
贸发会议数字化政府平台中包含的商业和投资便利化数字工具已在60多个国家投入使用。展望未来，贸发会议将继续支持发展中国家，并与其他国际组织合作，寻找机会，最大限度地发挥数字化政府的效益，促进对可持续和包容性发展的投资。
